Liquidity remains tight despite cash injection

BEIJING - The People's Bank of China (PBOC), the country's central bank, injected more cashinto the banking system through its open market operations on Sept 22, but liquidity remainstight among Chinese banks.

Completing its open market operations this week, the PBOC auctioned only 1 billion yuan($156.7 million) of three-month bills at a yield of 3.1618 percent on Spet 22.

Hedging against 80 billion yuan in matured seven-day repurchase agreements, the PBOCreleased 48 billion yuan into the money market this week through open market operations onSept 20 and 22.

Even though the central bank pumped a total of 399 billion yuan of cash into banks through itsopen market operations in the past 10 weeks, banks' liquidity remained tight, as suggested bythe rising Shanghai Interbank Offered Rate (SHIBOR).

According to a report by the Industrial Securities Co Ltd, the amount of capital that can bereleased into banks from matured bills and repurchase agreements will decline in the comingmonths -- 451 billion yuan in September, 377 billion yuan in October, 155 billion yuan inNovember and 22 billion yuan in December.

In contrast to the tight money conditions among domestic banks, more liquidity from overseas isentering China seeking arbitrage from the discrepancies of interest rates.

Currently, the overnight SHIBOR moved up 14 basis points to 3.5042 percent, compared with0-0.25 percent of the US Federal Funds rate, a rate banks charge each other for loans in theUnited States.

According to the PBOC data, the yuan-denominated funds outstanding for foreign exchangessurged 72 percent month-on-month to a five-month high of 376.94 billion yuan in August,adding to China's pressure to stop the inflow of speculative capital, or "hot money."

Cao Fengqi, director of the Finance and Securities Research Center with Peking University,said the US Federal Reserve's move to maintain its ultra-low interest rate will consolidate theinterest rate difference between China and the United States.

"This will encourage the continuous inflow of hot money into China and add to policymakers'difficulty in controlling liquidity," Cao said.

Business-Markets-Garden